キャッシュフローの赤字は危険？営業・投資・財務で見分けるポイントと改善策

お金の流れを意味する「キャッシュフロー」という言葉をご存じの方も多いのではないでしょうか。事業の規模や形態によってキャッシュフローの状況は大きく異なりますが、経営を行う上では収入と支出のバランスが非常に重要です。このバランスが合わないと、キャッシュフローが赤字になってしまうことがあります。

では、キャッシュフローが毎月赤字になった場合、どのように対処すればよいのでしょうか。キャッシュフローの赤字には、注意が必要な赤字と、必ずしも危険とは言えない赤字があります。たとえば、設備投資など将来の利益につながる支出による赤字であれば、計画的な支出として捉えることもできます。

しかし、売上の減少や資金繰りの悪化により発生する赤字は、早急な対応が求められます。毎月の支出と収入が合わずキャッシュフローが継続的に悪化すると、事業の継続そのものが危ぶまれる可能性もあるのです。

この記事では、キャッシュフローの赤字についてわかりやすく解説し、注意が必要な赤字を見分けるポイントや対処方法を紹介します。資金管理の見直しを考えている経理・財務担当者の方や、資金繰りに不安を感じている経営者の方は、ぜひ参考にしてください。

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キャッシュフローとは？

キャッシュフローとは、会社における「お金の流れ」のことです。
資金繰り表のように、将来的なお金の流れを予測して計画を立てるものとは異なり、キャッシュフロー計算書では実際に起こったお金の流れを確認します。
お金の流れには、主に3つの見方があります。

キャッシュフローの特徴は、純粋にお金の流れだけをみるということです。
損益計算書の売上や利益とは異なり、売掛金を回収したときや、仕入代金を支払ったときなど、実際にお金が動いたタイミングで考えます。

と考え、一連の流れをひっくるめて「キャッシュフロー」と言います。

キャッシュフローの種類

会社の事業活動は多岐にわたるため、お金の流れも複雑です。
そこで、事業活動によって以下の3種類に分けて考えるのが一般的です。

この先解説するキャッシュフロー計算書を理解するためにも、この3つの分類を押さえておきましょう。

営業キャッシュフロー

営業キャッシュフローとは、営業活動によって生じるキャッシュフローのことです。
キャッシュフロー計算書では「営業活動によるキャッシュフロー」と記載されます。
（企業データをまとめた資料では営業CFと記載されていることも多いです。）
営業活動は、「商品の仕入れ→取引先への販売→売上の回収」という流れで行われます。
仕入れ費用や人件費などの営業支出がキャッシュアウトフローにあたり、売上の回収がキャッシュインフローにあたります。
3種のキャッシュフローのうち、特に重要なのが営業キャッシュフローです。
営業キャッシュフローが黒字であれば、本業からお金を生み出せていることを意味します。

投資キャッシュフロー

投資キャッシュフローは、キャッシュフロー計算書では「投資活動によるキャッシュフロー」と記載されています。
投資キャッシュフローは、設備投資などを行っている会社では赤字になることが一般的です。
例えば、老朽化した製造設備を買い替える場合、投資キャッシュフローは大幅なマイナスになるでしょう。
その後、設備投資の効果によって本業の収入が増えた場合、その収入は営業キャッシュフローとして表れます。
もちろん、有価証券や固定資産の売却などによって投資キャッシュフローが黒字になることもありますが、売却は一時的なものであることが多いです。

財務キャッシュフロー

財務キャッシュフローとは、財務活動によるキャッシュフローのことです。
企業の財務活動には、金融機関からの借入、社債の発行、株式の発行など色々あります。
中小企業の財務キャッシュフローでは、借入に関するお金の出入りがメインとなることが多いでしょう。
例えば、設備投資のために銀行から5,000万円を借り入れた場合、財務キャッシュフローは5,000万円のプラスとなります。
この時、設備を購入すれば投資キャッシュフローでは5,000万円のマイナスが発生します。
その後、返済計画に沿って借入金を返済すると、財務キャッシュフローは返済分だけマイナスになります。
営業キャッシュフローで稼いだお金から返済している場合、財務キャッシュフローの赤字は健全な状態といえます。
一方で、投資資金を調達した結果、財務キャッシュフローが黒字になることもあります。借入には利息や返済の負担があるため、資金の使い道と返済計画を確認することが大切です。

キャッシュフロー計算書とは？

キャッシュフロー計算書は、上場会社などに作成が義務付けられている財務諸表の一つです。中小企業に法律上の作成義務はありませんが、資金の動きを把握するために作成するメリットがあります。
キャッシュフローが赤字になった場合には、営業・投資・財務のうち、どの事業活動が原因になっているかを特定しなければなりません。
このとき役立つのがキャッシュフロー計算書です。
キャッシュフロー計算書の仕組みと具体例をみていきましょう。

キャッシュフロー計算書のしくみ

キャッシュフロー計算書は、お金の流れの結果、手元の資金がどう増減したかを表します。
簡単にみると、キャッシュフロー計算書を構成する要素は以下の6つです。

営業活動・投資活動・財務活動で事業活動別のキャッシュフローを並べ、キャッシュの増減額で通期の増減をまとめ、増減額と期首残高を合計して期末のキャッシュ残高を表します。

キャッシュフロー計算書の具体例

キャッシュフロー計算書の具体例をみてみましょう。

この例では、営業活動によって300万円、財務活動によって200万円のキャッシュフローを生み出しています。
本業からお金を生み出せているため営業キャッシュフローは黒字になっており、借入等により資金を調達したため財務キャッシュフローも黒字です。
気になるのは投資キャッシュフローの1,000万円の赤字でしょう。
この赤字が大きいために、全体のキャッシュは500万円減少しています。
この減少分は、期首の時点で確保していたキャッシュ700万円から賄われるため、期末残高は200万円に減少します。
この状態が必ずしも悪いとは言えません。
必要な投資であり、将来のキャッシュフローを増やしてくれるならば問題はないでしょう。
しかし、過剰投資であった場合は、キャッシュフローの悪化を招く可能性があります。

キャッシュフロー計算書の赤字とは

基本的に、赤字には悪いイメージがつきものです。
しかし、キャッシュフロー計算書における赤字は、必ずしも悪いものとは限りません。
キャッシュフロー計算書の各項目の黒字・赤字は、組み合わせによって良し悪しが変化します。
望ましい組み合わせと、注意が必要な組み合わせの例は以下の通りです。

営業キャッシュフローの赤字

キャッシュフロー計算書の赤字のうち、最も注意が必要なのが営業キャッシュフローの赤字です。
営業キャッシュフローが赤字になっている場合、本業でお金を生み出せていないことを意味します。
ただし、売上の増加によって売掛金や在庫が増え、一時的に赤字になることもあります。赤字の原因を確認することが大切です。
営業キャッシュフローの赤字が続くと、銀行融資を受けにくくなることがあります。
赤字が慢性化すると、運転資金や投資資金の調達が難しくなり、事業の立て直しも難しくなるおそれがあります。
景気変動などによって営業キャッシュフローが一時的に赤字になることはありますが、慢性的な赤字は避けなければなりません。

投資キャッシュフローの赤字

投資キャッシュフローの赤字は、基本的には大きな問題になりません。
投資キャッシュフローが黒字になるのは、自社の不要資産などを売却したときが多いでしょう。
しかし、資産の売却は一時的なものであることが多いです。
それよりも、設備投資などでキャッシュアウトフローが発生し、赤字になっているのが通常の状態と言えるでしょう。
営業キャッシュフローが黒字であり、その範囲内で投資活動に取り組むのが理想的です。

財務キャッシュフローの赤字

財務キャッシュフローの赤字は、借入金の返済が進んでいる状態を表すことが多いです。
営業キャッシュフローが赤字の場合、赤字補填のために資金調達が必要になることがあります。
借入などで資金を調達すれば財務キャッシュフローは黒字になりますが、将来の返済負担が増えます。
それに対し、営業キャッシュフローが黒字であれば、新規の借入に頼らず、稼いだお金から返済を進められます。
つまり、営業キャッシュフローの黒字と組み合わせて見た場合、財務キャッシュフローの赤字は健全な状態といえます。

キャッシュフローが赤字になる理由とは？

なぜ、キャッシュフローは赤字になるのでしょうか。
ここでは、営業キャッシュフローが赤字になる理由と、キャッシュフロー全体が赤字になる理由を見ていきましょう。

営業キャッシュフローが赤字になる理由

営業キャッシュフローが赤字になる理由は、以下のように色々考えられます。

このうち、影響が大きいのは利益と売上の不振、そして売掛金の回収トラブルや増加です。
営業キャッシュフローの源泉は売上と利益ですから、ここに問題があれば営業キャッシュフローが赤字になる可能性は高いでしょう。
また、売掛金の問題によって営業キャッシュフローが赤字になる会社もあります。
特に、売上を追及する会社は、売掛金の管理が不十分になりがちです。
売掛金の管理が不十分になると、

といった問題が発生します。
売上があがっていても、売掛金を回収しなければキャッシュフローは増えません。
売掛金が発生する裏側では、仕入れ費用や固定費用の支払いが発生しているため、回収サイトの長期化や回収不能が起これば営業キャッシュフローが赤字になる可能性も高くなります。

※代金を回収するまでの期間

キャッシュフロー全体が赤字になる理由

営業キャッシュフローが赤字になると、キャッシュフロー全体が赤字になる恐れがあります。
具体例をみてみましょう。

この例では、営業キャッシュフローが300万円の赤字になっています。
投資キャッシュフローが1,000万円の赤字になっているのは、本業の改善を目指して投資を実施したものと考えられます。
財務キャッシュフローが1,000万円の黒字になっていることから考えて、この投資資金は借入などで賄ったのでしょう。
その結果、通期のキャッシュは300万円減少しています。
一連の流れをまとめると、以下のようになります。

借入による財務キャッシュフローの黒字は、将来の返済につながるため、投資の成果が得られなければ経営は一層苦しくなります。
今期は、期首時点で500万円のキャッシュが残っていたため賄うことができましたが、同じ状況が長引けばキャッシュが枯渇して経営が立ち行かなくなる可能性もあります。
このように、通期のキャッシュの減少の原因が、営業キャッシュフローの赤字ということはよくあります。

資金調達ならファクタリング

営業キャッシュフローの赤字を改善するには、どのような方法が考えられるでしょうか。
売上や利益が悪化している場合には、コスト削減や在庫圧縮などによって利益率を高めるべきでしょう。
しかし、業績の改善には時間がかかることがあります。
そこで、売掛金の回収サイトを短縮すること、回収不能リスクを減らすことが重要となります。
取引先に販売し、売上が発生しただけでは現金は増えません。
支払期日に代金を回収し、売掛金が現金に変わって初めて、営業キャッシュフローにプラスが生じます。
回収サイトを短縮すれば、キャッシュインフローが生じるタイミングが早くなります。
ただし、売掛金が回収不能になった場合には、予定していたキャッシュインフローが得られなくなるため注意が必要です。
そのためには、与信管理とあわせて、ファクタリングを活用する方法があります。
ファクタリングとは、自社の保有している売掛金をファクタリング会社に売却し、支払期日を待たずに資金化する方法です。
回収サイトが長い売掛金でも早めに現金化できるため、資金の入るタイミングを早められます。
償還請求権なし（ノンリコース※）の契約であれば、売掛金の回収不能リスクをファクタリング会社に移転できるというメリットもあります。
具体例で考えてみましょう。

ある会社では、営業キャッシュフローは300万円の赤字でした。
このとき、未回収の売掛金をファクタリングによって早期資金化し、手数料を差し引いて500万円を受け取った場合、営業キャッシュフローは以下のように変化します。

このように、ファクタリングを活用すると、その期の資金不足を補える場合があります。

ただし、これは将来入金される売掛金を前倒しで受け取るものです。次の期にはその分の回収がなくなり、手数料もかかります。本業の収支が改善するわけではないため、原因の改善とあわせて利用しましょう。

実際の会計処理やキャッシュフロー計算書での表示は、契約内容によって確認が必要です。顧問税理士などに確認しましょう。

※償還請求権がなく、売掛先の経営悪化や倒産によって売掛金が回収不能になっても、買い戻しを求められない契約条件

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ファクタリングならNo. 1にご相談ください！

ファクタリングには、資金の入るタイミングを早める効果があります。
しかし、ファクタリング会社の数は多く、会社ごとに条件や強みが異なります。
自社に適したファクタリング会社を選ばなければ、手数料の負担が重くなり、却ってキャッシュフローが悪化する場合もあります。
見積もりで手数料と実際の入金額を確認し、できるだけ条件の良いファクタリング会社を選ぶことが大切です。
No.1のファクタリングは、手数料0.5％～15％で、オンラインファクタリングでは最短30分のスピード対応も可能です。
また、No.1では資金繰りのコンサルティングも手掛けています。
そのため、キャッシュフロー改善の相談や、自社に適したファクタリングの提案もできます。

まとめ

キャッシュフローの赤字について、詳しく解説しました。
キャッシュフローには、営業キャッシュフロー、投資キャッシュフロー、財務キャッシュフローの3種類があり、それぞれ赤字・黒字の考え方が異なります。
キャッシュフローが赤字になった場合には、事業活動別のキャッシュフローを分析し、注意が必要な赤字か、問題の少ない赤字かを考えることが大切です。
売掛金の回収が原因で資金が足りない場合には、ファクタリングも選択肢の一つです。
キャッシュフローの赤字にお悩みの方は、ぜひNo.1にご相談ください。

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著者：株式会社No.1 編集部

保有資格：貸金業務取扱主任者

20代はノンバンクにて法人融資を中心とした営業に従事。
その後、不動産担保融資の会社でキャリアを重ね金融業界で幅広い経験を積む。
2018年に株式会社No.1へ入社。
これまでの実務経験と専門知識を活かし、中小企業の経営課題解決に向けた支援を行っている。